證券分析：華潤電力成本控制良好

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時富資料研究　劉曉慧

　華潤電力(836)宣佈收購廣東興寧電廠一期29%的股權以及二期51%的股權，作價分別為港元2.32億及9.8千萬元。

月內兩收購擴裝機容量

　這是繼幾天前公司宣佈收購宜興熱電廠55%的股權後，一個月內的第二次收購。

　這次收購將進一步增加公司的裝機容量。我們估計2005年及06年的裝機容量的增長分別為46%及31%。

　收購的電廠位於廣東，臨近產煤地區。首先廣東省為中國最缺電的省份之一，預計廣東在2005年將繼續受嚴重缺電的影響，這就保證了對華潤電力電廠的用電需求。

　其次，這些坑口電廠將節省大量的運輸費用，令華潤電力在運輸成本上佔有優勢。

　我們在所有電力股中比較喜歡華潤電力，因為其裝機容量增長強勁，煤炭成本控制良好，(公司已經簽訂兩個中長期煤炭合約，我們估計其煤炭成本在2004只增加10%，較其他為低)。我們重申買入建議，目標價4.80元。