|
鄭耀明
去年全球金融市場的變化多端，首先美國為預防通脹失控開始加息，6月起油價繼之而起，西德州輕原油價格由每桶6月份37美元價位開始上漲，至10月來到55美元；而美元因為雙赤字問題壓力沉重，使得去年的全球股市的操作難度大大提高。
值得注意的是去年原材料生產國家股市表現亮麗，亞太股市以生產石油的印尼漲幅達42.4%，產油的墨西哥、產銅的智利、生產基本金屬的澳洲股市漲幅分別為44.5%、22.9%、22.2%。
今年全球景氣偏樂觀
根據經濟合作暨發展組織預估，今年全球經濟成長率將自3.6%下滑至2.9%，今年整體全球景氣趨緩，但仍偏向樂觀，企業盈餘狀況持續好轉，財務結構改善，提供了股市表現的良好環境。不過市場變數仍多，加上匯率變化仍大，操作困難度不會比去年低，在未來仍將處於加息的環境下，股票投資比重應該高於債券，而在股市操作上仍以風險為優先考量。
絕大多數美國銀行業分析員認為，今年上半年美元將進一步下跌，然後在年底時企穩。屆時全球投資者可能會較不擔憂美國龐大的經常帳赤字，而更多關注美國不斷上調的利率可能為美元提供的支撐。
儘管美元對歐元弱勢格局似已成形，但投資美股卻能逆向獲得正回報，看看美國股市長期以來的走勢，便會發覺以歷史觀點而言，目前的股市雖仍處於相當高的水準，但1990年代的過度漲勢到現在，美國股市的勢頭恐尚未整理完畢。
美國基金經理表示，美元貶值能適度改善美國貿易赤字，對美國總體經濟未嘗不是好事；而且市場多已反映美元的弱勢，只要短期間貶值幅度不要太劇烈，對未來美股影響不大。
市盈率仍處合理水平
所有外國投資者恐懼的因素均已被凸顯或已在股市反映，加上美國經濟持續溫和擴張的趨勢不變。而且今年標普500成分股平均市盈率僅約17.9倍，遠低於五年平均的31倍，價位相對合理，因此，美國股票基金深具投資價值。
|
