[2005-02-08] 證券推介：中信泰富續併購惹憧憬

大唐投資(證券)　李婉珊

　中信泰富(267)確認，集團正與母公司北京中信商討，考慮收購母公司與美國最大零售商沃爾瑪組成的合營35%股權，以合作拓展中國中部和上海及南京的零售市場，望能於上半年落實。另集團預計今年的新項目投資將達50至100億元人民幣，涉及項目包括鋼廠、基建及環保等項目投資。雖然有關商討仍在進行中，並無簽署任何協議，收購協議還需中國有關當局批准，但消息公佈後，一度令中信泰富股價上升至22.45元。

與沃爾瑪合作可達雙贏

　為配合中國加入世貿，中國今年對外商全面開放內地的零售業，中信泰富看準時機，與全球最大的零售集團沃爾瑪（Wal-Mart）合作，在華中以及華東一帶，未來數年將經營數以百計的超級市場。沃爾瑪早於1996已涉足內地市場，因其規模龐大，故獲特別批准進入尚未開放的市場，迄今在內地已投資了16億人民幣，全國擁有30多間超市，但在華東地區則只有南京一店，北京亦未有網點。

　中信泰富與沃爾瑪合作，可達到雙贏局面：沃爾瑪為合營公司帶來管理超市的專業知識，而中信泰富則負責為合營公司找尋適當的舖位，包括一些中信泰富本身的物業。此外，中信泰富亦會負責向地方政府申請批文，確保超市的運作符合當地法例。中信泰富旗下的貿易公司大昌行，亦會為合營公司採購貨品。

　有分析員認為內地零售市場雖然發展潛力很大，但競爭亦很激烈，因此中信泰富有需要找沃爾瑪這間大公司作為合作夥伴。上海的零售市場競爭已十分激烈，研究顯示，平均每20萬至30萬人口便需要有一間大型超級市場，以上海大約1600萬人口來說，可以容納約80間大型超級市場。

　另外，中信泰富今年的新項目投資將達50至100億元，例如：洽購一內地鋼鐵廠、基建及環保等項目，但集團資金充裕沒有集資壓力。中信泰富屬穩健股，投資者可考慮於20天平均價21.35元左右買入。