[2005-02-22] 大摩：內地逐步加息最理想

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　謝國忠稱，在中美兩國經濟相輔相成影響下，將可以推動全球經濟軟著陸。 (資料圖片)

　【本報訊】據《新財富》財經雜誌引述摩根士丹利經濟師謝國忠預測，內地今年重估人民幣的機會非常低，但他個人希望內地可以逐步加息，在惠及中美兩國經濟的同時，更有利於推動全球經濟軟著陸。

　謝國忠在《新財富》撰文謂，倘內地今年可以逐步加息，將有助於為全國房產市場「放氣」，紓緩固定資產投資，並可以減低國際資金炒賣人民幣的投機活動。內地經濟可能經歷一段有序的減速，原材料價格將會冷卻下來，從而減輕內地通脹的壓力。他認為，投資減速不僅會抑制產能過剩，還將增強金融領域的穩定。

助減炒賣人民幣活動

　另一方面，炒賣人民幣的投機活動降溫，亦有助於美元的穩定，結果給予美聯儲局預留更多加息的時間。在中美兩國經濟相輔相成影響下，將可以推動全球經濟軟著陸。謝氏稱，倘內地逐漸加息並保持匯率穩定，美元將保持穩定，當物價得以下降，全球經濟或許能夠實現軟著陸。然而，假若內地年內讓人民幣一點一點升值，反而會引發更多投機，結果只會令全球經濟過熱。

料升值機會率僅一成

　謝氏批評市場有關人民幣升值的言論，只會幫助房地產行業消化存量，但除此以外別無其他益處。倘人民幣真的升值15%至25%，內地經濟將因為巨額熱錢獲利後流出而導致硬著陸。美元趨於堅挺，但內地則會陷入通貨緊縮。因此，他估計人民幣升值的機會率僅得一成。

　謝氏估計，內地今年經濟何去何從，其中一個關鍵因素是美聯儲局的加息速度。假設美國通脹率過高，美聯儲局較市場預期更快加息，從而導致熱錢離開中國，結果既拖累內地房價，亦令內地固定資產投資減速。