[2005-02-22] 基金投資：歐股基金具漲升空間

鄭耀明alpha╴goal@yahoo.com.hk

　整體而言，各界對今年歐洲市場的表現莫不期待，顯示歷經去年平穩走勢後，在企業重整等基本結構的改善下，歐洲企業營運狀況大幅改善，股價表現展望亦佳。根據全球各主要投資機構對今年歐洲股市的預測，普遍樂觀認為今年歐洲市場有5%-10%的漲升空間。在相對已經較高的股息固定收入外，配合歐洲市場賺取股價上揚的資本利得。

　今年以來截至2月中旬，英國倫敦金融時報指數、法國巴黎CAC指數以及德國法蘭克福DAX指數分別上漲了5.08%、5.4%和3.43%，領先全球其他國家股市如美國標普500的-0.15%、日經225的1.37%及香港恆生指數-1.65%表現。

歐企四年股息發放最高

　根據美林的1月份全球基金經理調查報告，受訪的基金經理出現近一半比例，希望公司將多餘現金歸還股東，這是三年來的最高水準，顯示高股息投資正逐漸成為基金經理的最愛根據資料。自2001年以來，以歐洲企業四年平均達2.87%發放的股息最高，2003年股息甚至達3.31%。

　比較過去四年美國企業發放平均約2.03%股息與聯邦基金平均約1.9%利率，顯示投資這兩個市場的高股息在股市下跌時，可望受惠股息發放而發揮抗跌效果，在股市上漲時，亦有機會追求資本利得，提高以高股息為主要投資的基金表現。

　根據道瓊歐洲指數50成分股中已公佈盈餘數據的22家公司中，有13家數據優於市場預估。而今年道瓊歐洲600指數成分股盈餘預估仍有11%的增長幅度，此數據雖低於去年27%的增幅，但仍遠高於過去幾年5.5%的平均。

兼顧抗通脹與績效穩定

　因此在資本利得以及股息收入雙重題材支撐下，今年的歐洲高股息的表現將頗為耀眼。另從全球股市今年初以來的走勢亦可發現，歐洲產業多屬在資本投資上相對保守的成熟產業，歷經低率時代提供的財務重整機會及前幾期的盈餘穩健成長後，目前現金流量均攀升至近年來高水位，因此兼顧抗通脹與績效穩定的投資工具。