[2005-02-24] 股市縱橫：葉氏化工升勢未盡
韋 君
紐約4月期油急升，再度攀上50美元一桶，拖累美股道指隔晚急挫170點。受到外圍股市拖累，港股昨日亦出現較明顯的調整壓力，最後以13957報收，跌132點，成交167億元。
工業類股份近期續見炒作，葉氏化工(408)昨收市報2.3元，今年以來則累升20%，而收市價亦創出52周高位。
葉氏化工主要生產高分子化工產品及混合溶劑、漆油、單體溶劑、潤滑油、油墨及散裝溶劑等化工產品，雖然行業面對油價高企的不利因素，但集團因成功做好內部對𢓭，故對盈利並未構成太大影響。據悉，集團旗下大部分產品，都不會大量庫存，只要客戶有需求，額外成本便可全轉嫁予客戶。
特種潤滑油成盈利動力
來自葉氏的消息是，集團剛與太平洋石油股東簽署合作協議，共同發展特種潤滑油業務，雙方籌組的合營公司「葉氏太平洋」，由葉氏及太平洋石油分別持有60%及40%權益。由於太平洋石油現已為內地行業龍頭企業，於珠三角市場所佔份額超過20%，每年營業額1億元，如今與葉氏合營，結合雙方的優勢，預期兩至三年內可以提升1倍。
值得一提的是，特種潤滑油較為專用，毛利率較一般潤滑油高5%，故相信可望成為未來盈利增長的動力所在。
截至去年9月底止中期，葉氏純利增加26%至7600萬元，每股盈利0.163元，中期息4.5仙，期內營業額增52%，至13.56億元。根據證券界預期，葉氏今年3月結財政年度純利可增31%至1.26億元，每股盈利0.27元，06年進一步增加至1.49億元，每股盈利0.32元。以現市價計，市盈率分別降至8.5倍及7.1倍，相比其他工業股，仍處於偏低水平。若以05年盈利計，市盈率升至10倍，股價可見2.7元，故現水平值博率仍在。
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