[2005-03-05] 紅籌國企：中海集運估值具吸引

張　怡

　油價持續高企，加上港股於午後跌勢轉急，國企指數昨日也告再度跌穿5000點大關，收報4951，跌62點。值得留意的，本來油價高企對石油股有利，但投資者傾向獲利回吐，致令油股也於尾段紛紛走軟。昨市所見，近日表現不俗的寧滬高速(177)出現較明顯的跌幅，收市跌5.23%，而紫金礦業(2899)、慶鈴汽車(1122)和儀征化纖(1033)跌幅也逾4%。儘管中資股跌勢頗為全面，但國企航運股的中海發展(1138)仍見逆市升1.38%。

　同屬航運股的中海集運(2866)在逆市下亦見不俗抗跌力，收市報3.45元，升0.025元，成交股數達5172.05萬股。中海集團將於下周二公布去年全年業績，根據證券界預期，集團去年盈利可望躍升1.4倍至33.78億元人民幣，比招股書預測的31.26億元人民幣高出8%。中海集運現已躋身全球10大集裝箱運輸公司之一，現時來自國際集裝箱運輸業務的收益佔營業額約9成，內地經濟蓬勃，出口量保持持續強勁增長，已成為集團盈利可望保持理想的動力所在。中海集運較其他內地航運股存在優勢之處，在於估值偏低，其04年市盈率約在6倍水平，今年更有下調的空間，故論值博率仍在，上望目標為52周高位的3.75元，止蝕位放3元水平。

投資策略

　紅籌及國企股走勢：大市投資氣氛轉趨審慎，中資股暫時也難獨善其身。

　中海集運：受惠於全球經濟復甦，集團估值一向偏低，因而也具上升空間。

　目標價：3.75元　止蝕位：3元