[2005-03-05] 基金透視：解構獲獎基金增投資回報

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東驥基金管理部

　早前，基金評級機構理柏及Morningstar分別頒發理柏香港基金年獎及Morningstar最佳基金經理獎予表現出色的基金。對基金經理來說，得到評級機構所頒的獎項，代表其投資成績及管理質素獲得認同，固然值得恭賀；對於一般投資者來說，這些獎項可作為他們選擇基金時的一些指標及參考資料，有助篩選合適的基金投資。

　筆者認為，一般散戶由於缺乏專業的資訊，無法窺探個別基金的內部運作，故一般散戶自行做的分析可能流於片面。相比之下，由獨立評級機構所做的研究就深入得多。以理柏為例，其頒獎的準則是首重「穩定回報」，然後就是「保本能力」及「總回報」；而Morningstar最佳基金經理獎方面，則除了以基金04年的表現作評分準則外，亦考慮到有關風險收益、管理團隊穩定性、能否貫徹投資策略、以及基金有否顧及投資者利益等多方面因素。因此，能夠得獎的，大都是營運及回報俱佳，堪稱八面玲瓏的優質基金，投資者在挑選基金時，的確可以此作為參考。

美林4隻基金具特色

　在一系列獲獎基金當中，美林投資管理旗下共有4隻基金得獎，由於該4隻基金均能在不同市場中顯出身價，筆者希望與讀者分享一下它們的特點。

　美林美國靈活股票基金專攻美國股市，基金更規定必須將至少70%的資產投資於在美國註冊或在美國從事大部分經濟活動的公司。現時基金投資在消費品、資訊科技及醫療保健等行業較多，各佔整體資產約20%、16.4%及15.6%。早前基金組合中的健康護理股WellPoint、電訊股Nextel Communications及消費品股Costco Wholesale表現造好，帶動了基金表現。筆者認為，美國屬於已發展市場，儘管間中也有企業醜聞發生，但美股所受的監管亦較其他市場全面，波幅相對其他股市為低，預期聯儲局會穩步加息，經濟增長會逐漸放緩，但無損其長線投資價值。

　美林環球資產配置基金的投資範圍就廣闊得多，不但會投資於全球各地，亦可持有股市及債券。因此基金經理可於牛、熊市時靈活調節股、債的比例。此基金5年的回報逾51%，但同期的MSCI世界指數則虧損12.22%。可見基金經理的功力非凡。現時基金的水平現金較高，佔整體資產23%，相信有合適投資機會時，基金經理便會出手。

拉丁美洲及礦業基金波幅高

　美林拉丁美洲基金以投資南美新興市場為主，其波幅是4隻得獎基金最高的，達26%。此基金現時持有巴西較多，佔整體資產約55%，基金年初至今、1年、3年及5年的表現均跑贏MSCI拉丁美洲指數。東驥認為，現時原材料價格受中國及印度等需求而急漲，利好出口天然資源的南美洲，不過此地區已累積不少升幅，且波幅不低，較適合進取型投資者。

　美林世界礦業基金同樣亦屬高波幅的基金，故名思義，此基金專門投資從事礦業，如金、鐵、煤、銅等公司。此類公司對原材料價格十分敏感，亦受到個別公司內部營運而影響股價。今年原材料價格急漲，智利國有銅公司Codelco銷售副總裁索佩爾早前表示，其公司已將其對今年銅均價的預估調升至每磅1.20-1.30美元，並預計未來幾個月銅價可能在1.40-1.50美元間反覆波動，反映礦業股今年可能仍處高水平。儘管此基金5年回報達236%，高於其餘3隻獲獎基金，但礦業股走勢十分反覆，故對風險承受能力較低者實不宜沾手。

　由此可見，獎項雖可肯定基金的表現，但各基金的風險水平及投資範疇有別，投資者勿單以基金獲獎多寡作投資決定。再者，獎項始終是以基金過往的資料作評審，未必可全盤反映未來的回報，故各位於投資前宜先向富經驗的理財顧問查詢。