[2005-03-16] 證券分析：大戶收集 中石化可捧

信誠證券聯席董事　連敬涵

　中石化(0386)為中國及亞洲最大的汽油、柴油、航煤及大部分其他主要石油產品的煉油廠、分銷及營銷商。回顧集團以國際會計準則編制之截至04年6月底的中期業績，主要經營石油及天然氣開發及石油產品加工的中石化，上半年總營業額上升34%至2754.4億元人民幣(下同)，中期純利上升51%至161.5億元。期內業績造好主因是內地對成品油需求增加，帶動石化產品銷量持續上升，導致期內毛利上升一個百分點至10%。

　縱使宏調及汽車銷售量降溫會令到石化產品如合成橡膠，以及工業用柴油及汽油的銷售增長有所放緩，但因其產品與國家經濟及基建發展有重大關係，故相信有關產品需求在未來數年會持續上升，預測04年市盈率8.7倍。

可在3.3元附近吸納

　考慮到行業及公司基本因素良好，而且策略性股東減持或受其他原因所左右，例如公司政策、財務需要及政治因素等，再者，即使以31.7億股計，亦僅佔總股數約3.7%的股份比例，故市場支持力甚強。從技術分析上看，股價已自高位滑落，在3.3元有明顯支持，加上自配股後每日成交平均都較前大，相信是大戶正進行收集的跡象，建議投資者可候股價在3.3元附近吸納。04年預測市盈率僅8.5倍，一年目標價5.3元。