[2005-03-25] 港股動向：壓低指數轉好倉機會高

中亞證券研究部　曾永堅

　恆指在周三交易日下跌，表面上受息魔纏繞惹來拋售壓力，但估計當日下跌或多或少與期指的轉倉活動有關。事實上，目前利率對市場的影響，在心理層面大於一切。一方面，聯儲局的加息幅度已盡在市場預期之中；另一方面，聯儲局對通脹的看法和言論，亦在期油被熱錢炒起的時候，早已在市場的盤算之內。由於適逢美股在議息當晚下跌，外圍因素變成有力的拋售藉口。

　更巧合的是，在周二的交易日，內地加息及中央加大宏調力度的傳聞，突然在市場滿天飛，普遍中資國企股已較恆指早一步作出顯著的調整，經濟及基本因素在短期內出現劇變的可能性較低。

　唯投資者及市場的心理狀況，卻可以在極短時間內作180度的轉變，而這個變化極端和迅速的因素，往往成為股市反覆波動的因由。下周三為三月期指結算日，從壓低指數轉倉的陰謀面推論，期指大戶普遍部署下月好倉的機會較高。