[2005-04-08] 港股動向：著眼投資價值揀選股票

中亞證券研究部董事　曾永堅

　昨日談及目前股市面對的主要潛在風險，來自熱錢及市場套利活動的收縮問題，套利活動這一近期的熱門投資界術語，泛指那些透過低息借美元，以槓杆形式在股市，能源商品期貨市場作買賣的炒家。按照一家金融機構的資料估計過去兩年，不少流入亞洲股市的熱錢皆與套利活動有關。美元越是貶值，而亞洲貨幣匯價越升，代表熱錢持有的亞洲區流動資產價值上升，就算不計資產本身的市場價值有否變動。這種一石二鳥的投資方式，確能吸引不少活躍炒家爭相仿傚。

　故此，當美元匯價及美息同時上升（美息趨升，將增加美元吸引力，美元向升的機會增加），將增加熱錢離場的壓力，會否波及股市，為現時最大不明朗因素之一。因此，投資者現階段選股應著眼股票的投資價值，選取有龐大市場基礎的行業為首，內地電力股將受惠國家的最新電價政策，當中較看好大唐發電(991)）及華能國電(902)。