[2005-05-04] 新股推介：億和估值具吸引可認購 放大圖片
時富資料研究 鄭民康
億和精密工業(838)從事設計及製造金屬𢓭壓模具和元件，產品主要用於影印機、打印機及汽車的金屬組件。客戶主要為日本的電子及辦公室自動化設備生產商，如Toshiba、Konica、Epson、Fuji等。
根據CCID(賽迪顧問)，全球的模具市場在過去六年錄得平穩增長，市場總值由99年的467億美元增加至04年的643億美元。另外，自99年以來，中國的模具市場亦增長近一倍。
材料採購價格開始穩定
原材料(如鋼材)的成本佔總生產成本的七成。在03年，原材料價格的上漲使公司的毛利倒退。但自2004年開始，公司客戶直接與材料供應商洽商價格，使公司的材料採購價格開始穩定，毛利率亦改善，回升至39%的水平。
億和為資本密集的公司，固定資產的比例佔總資產的六成。另外，公司的資本開本亦主要較銀行貸款作融資，04年的流動比率為0.83的低水平。預期公司上市所得的三千萬港元會作為償還銀行貸款之用，但05年的資本開支為一億港元，相信在未來一至兩年內，公司的債項末必能得到改善。
展望未來的兩年內，公司會發展塑膠模具及元件的製作，並會開拓歐美市場，目前公司已接到來自歐洲的訂單，生產汽車金屬元件。
較低生產成本保競爭力
雖然模具市場的競爭較大，但公司與客戶的長期關係及較低的生產成本能維持競爭力。預期市盈率為6.7倍，比同業如龍記(0255)的11.7倍為低。建議認講。
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