[2005-05-19] 未雨綢繆優化聯匯機制

　金管局昨天公布優化聯匯措施，金管局隨即在匯市承接31億多港元沽盤，銀行體系結餘由38.3億港元急降至7.14億元。在熱錢不斷流入，銀行結餘高企，港美息差擴大，通脹上升，金融震盪可能觸發的情況下，新措施立竿見影地減低了市場炒作港元的意慾，從而穩定了本港金融大局。金管局的果斷措施，符合公眾利益，值得讚賞和支持。

　本港過去實施單向兌換保證機制，當港元弱勢時，金管局會在7.8的兌換保證匯率承接港元沽盤，以穩定港元匯價。在亞洲金融風暴期間，金管局推出一連串加強措施，成效顯著，單向兌換保證機制已無懼炒家再炒港元貶值。但目前投機者並非炒港元貶值，而是炒港元升值，因此單向兌換保證機制已不足以防範炒港元升值帶來的風險。過去十八個月，大量熱錢湧入香港，利用港元來炒作人民幣升值，令港元偏強，拉闊了港美息差。對此，金管局總裁任志剛多次提出預警，並表示有空間理順過於寬鬆的貨幣環境。其後財政司司長唐英年又因應人民幣升值傳聞表示，有應變計劃應付人民幣升值帶來的影響。昨天公布的優化聯匯措施，的確出手不凡，說明當局對潛藏的金融風險能夠居安思危，未雨綢繆，及早應變。

　實施雙向兌換保證，引入美元兌港元上下限為7.75至7.85，令投機者面對炒賣港元須承擔更大的風險，從而減弱投機誘因。金管局的措施公布後，銀行結餘立即急降，正反映新措施有效。不過銀行結餘急降，也會促使銀行加息，加重供樓者負擔，提高企業借貸成本。但比起港美「息差炸彈」愈變愈大對本港經濟的威脅來說，港美息差合理縮小對香港整體利益利大於弊。

　總之，金融市場瞬息萬變，本港聯繫匯率制度需要不斷優化，實施雙向兌換保證已經邁出優化聯匯的關鍵性第一步，我們期望金管局與時俱進，在穩定香港貨幣金融方面再創新猷。（文匯社評）