[2005-06-09] 數碼收發站：瑞銀撐港交所目標23元

司馬敬

　美股隔晚個別發展，大市早段在格林斯潘的言論刺激下造好，市場認為美國的加息周期已近尾聲，但高位缺乏承接，最後道指在通用汽車帶動下靠穩，但科技股則掉頭回落。道指收報10483.07點，升16.04點，標普500指數收報1197.26點，跌0.25點，而納指則收報2067.16點，跌8.60點。

　港股昨日走勢向好，大市略為高開即告反覆上揚，升至13900水平徘徊，午後升幅一度擴大，最高造13938，升101點。恆指全日收報13898，升61點，成交175億元。銀行股普遍造好，匯控(005)擬爭奪韓國LG信用卡公司，持平；下月於東京開分行的渣打(2888)升1.4%；中銀(2388)升一格；東亞(023)亦升0.7%。石油石化股向好，有消息指，中石油(0857)將以30億美元購母公司海外資產，走高1%，中石化(0386)俏升2.6%。

　美林指出，中海油考慮收購Unocal的不明朗因素很高，Unocal龐大的美國資產背景與中海油不太相符。鑑於目前油價高企和中美關係，收購的時機亦不恰當。

　佢估計，中海油可能在市場中大規模集資活動，目前不建議投資者買入該股，亦將中海油評級由「買入」調低至「中性」。

　下周一(13日)，德昌電機(0179)將公布去年業績，里昂預期它會錄得純利1.6億美元，增長37%，若扣除一次性的項目後，增長應為23%，盈利上升主要由收入增長12%、重組支出下降及生產力提升所帶動。

里昂：德昌仍未算吸引

　佢指出，雖然過去兩年，德昌一直被降級，但其估值仍未算便宜，德昌現價市盈率高達17.4倍(相對06年盈利預測)，仍屬本港工業股中最高者之一。佢認為德昌增長前景及股本回報率均未能媲美創科實業(0669)及建滔化工(0148)。估計德昌會「跑輸大市」，12個月的目標價為7.30元，與昨日收市價7.20元相比，並無上升的空間。

　瑞銀在最新報告指出，雖然港交所(0388)的股價自3月7日起一直處於弱勢，但佢認為，這種情況並不正常，並相信有兩個潛在因素會令港交所下半年度的股價表現看好，分別為大市成交會回復至每日160億元以上及市場憧憬港交所的派息比率將會逾90%。

　瑞銀話，港股5月份每日平均成交為137億元，較4月份下跌9%，這令今年初至今，每日平均成交僅得168億元，但仍高過佢估計05年每日成交163億元的預測。而衍生工具的交易亦較4月份下跌6%，合約為159萬份，這令今年初至今總交易合約為856萬份，同比仍升6%。

　至於公開招股方面，由今年初至今，只有12間公司在港上市，同比下跌60%，惟公開招股勢頭仍好，因為有數間大型公司料會於未來三個月內上市集資400至500億元，加上傳統上下半年的公開招股活動會增加。港交所的市盈率達17倍，較同業有7%折讓，現定港交所的目標價為23元，投資評級為「買入」。以昨日收市報19.1元計算，距離目標價有成20.4%上升空間。