[2005-06-09] 證券分析：零售股看好六福

時富資料研究　唐焱

　香港四月份零售值增長8.5%，零售貨量增長7.8%，兩數據均較市場預期為佳。珠寶、鐘錶類的升幅最大(貨量值計算15.5%)。另外，衣服(9.5%)、超市(8.1%)、百貨(7.2%)方面亦有不俗的升幅。

　市場普遍預期零售增長在新年後回軟，但見四月份數據不俗，顯示增長動力仍在，相信主要由本地消費增長帶動。在失業率進一步下降，工資重拾升軌的情況下，市民消費信心增強，支持零售市道。

　但要注意利率上升，按揭利率跟隨上升之際，樓市仍漸轉趨淡靜，對市民的消費意慾有一定的影響，預計在下半年開始浮現。遊客現已成為本港長期的零售市場增長動力，預期在下半年迪士尼開幕時，遊客對零售市道的支持將彌補本地消費意慾因加息減退的影響。

　雖然認為銷售額將繼續保持增長動力，但對零售商來說，工資趨升及租金成本上漲為他們帶來盈利壓力。而多隻零售股的股價亦已反映其盈利增長的因素，因此上升空間有限。因珠寶、鐘錶業銷售持續向好，該類股份可看高一線。眾多珠寶類股份中，六福(0590)的估值較便宜，可現價吸納。