[2005-06-09] 行業透視：評估新鋼鐵政策影響

中銀國際證券

　據彭博報道，中國可能於七月出台新的鋼鐵產業政策。該產業政策將被作為中國鋼鐵行業長期發展的指引性文件。根據我們所得到的資料，新政策的要點如下：

中小型公司面臨關閉

　1)促進行業整合。新政策要求國內十大鋼鐵製造商至2010年控制國內50%的市場份額，至2020年將該份額擴大至70%。國內前15大鋼鐵製造商產量佔國內04年總產量的45%。

　2)通過技術改造和提高生產管理效率促進行業升級。

　3)對鋼鐵製造商提出了新的要求。新政策對鋼鐵製造商提出了新的要求，包括生產規模和效率、專業技術、能源消耗及環境保護等方面，我們認為這將提高鋼鐵行業的進入壁壘。

　4)限制鋼鐵產能。該政策很可能將鋼鐵行業總產能控制在3億公噸的水平上。不過，至05年末，中國鋼鐵總產能將達到3.5億公噸，而未來兩年內行業還會繼續擴張新的產能。這意味著大量的中小型公司可能面臨關閉。

有利大型鋼鐵股

　總而言之，作為長期戰略，該政策不會在短期內對鋼鐵行業造成衝擊，而是在長期內逐漸地對行業帶來一定的影響。我們認為鋼鐵行業的新政策將有利於大型鋼鐵製造商(如寶鋼(600019.SS/人民幣4.73，同步大市)、鞍鋼(0347.HK/港幣3.80；000898.SZ/人民幣3.87，同步大市)和武鋼(600005.SS/人民幣3.33，同步大市))的長期發展。