[2005-07-09] 數碼收發站：摩通看好太古料可升17%

司馬敬

　受到倫敦遇襲事件拖累，美股隔晚早段下跌95點，但其後投資者逐漸回復信心，認為襲擊事件不會影響環球經濟及金融市場的根基，帶動大市回穩。道指收報10302.29點，升31.61點，而納指則收報2075.66點，升7.01點。

　港股昨日同樣受倫敦遇襲事件影響，部分投資者選擇沽貨，大市回落至14000樓下，全日波幅132點。恆指全日收報13964，跌66點，成交168.6億元。重磅股中移動(0941)持續回落走低1.1%，匯控(005)偏軟0.4%。地產股略為走弱，恆隆地產(0101)跌0.4%，信置(083)軟0.6%，新世界發展(017)跌1.1%。汽車股則明顯反彈，駿威(0203)揚1%，華晨中國(1114)俏升2.4%，慶鈴汽車(1122)走高3.1%。

　由於本港寫字樓新供應仍然有限，未來持有寫字樓作租金收入地產商將受惠。摩根大通則睇好太古(019)前景，佢估計太古旗下寫字樓的租金於過去一季已上升20至25%，08年前供應仍然短缺對業主十分有利。佢又相信，太古旗下零售、工業、海洋服務和飲料業務今年表現將會向好，但國泰航空(0293)則因油價高企而於5、6月間不能取得盈利。

　佢話，太古將繼續受惠於寫字樓租務市場的升勢，估計每股資產淨值已由85元上升至91元，並有機會上升至101元。若以折讓20%計算，06年7月目標價為81元，計及超過3%的股息率，總回報率可達20%，評級為「跑贏大市」。以昨日收市價69.2元計算，距離目標價約有17%上升空間。

　但另一方面，花旗美邦則指出，鷹君(041)計劃把出售朗豪坊寫字樓所獲資金，在港發展新商廈及在內地投資酒店，而非用作減債，在高息及息口仍在上升的情況下，其高負債水平為關注因素。

德銀：收費改革利中移動

　佢話，鷹君負債比率下降，是資產負債表中重估物業價值的結果，故並無減低利息開支，並認為，此並非正確的策略，尤其是在目前的利率環境下，故維持「沽售」評級，目標價為16.5元(現價為19.9元)。

　德銀在最新報告中指出，去年中國信息產業部及發改委發表204號文件，加強內地流動電話減價戰的監控，今年信產部再發表補充文件，要求流動電話網絡商統一網內及網外收費，佢估計是此舉指在防止進一步減價戰，而非減低網絡商的回報率。

　去年中移動(0941)53%通話量來自網內，與聯通(0762)的往來佔11%，其餘為固網商。以最壞打算計，假定並無需求彈性存在以及網內通話量保持不變，這對中移動收入的影響約為2至3%，相反，若中移動因此可調高網內收費至網外收費水平，其他保持不變，則估計中移動的收入可因此提高19%。佢強調，話音通話量下跌對中移動的盈利並非太過負面，主要考慮到需求彈性問題、手機替代固網的趨勢持續、來自新業務的收入持續增長等，維持「買入」評級，目標價31元。以昨日收市報27.55元計算，上升幅度約有12.5%。