[2005-07-26] 證券分析：太古75元整固 可收集
信誠聯席董事 連敬涵
太古A(019)為本港大型綜合企業，涉及業務範圍眾多，包括地產發展投資、航空及相關服務、酒店、貿易、飲料以及海洋服務，故此即使過去數年本地經濟反覆不定，太古仍能保持較為穩定的盈利水平。截至去年底止，太古A全年營業額雖然只微升5.4%至183.2億元，但純利卻錄得65.4億元，表現不俗。
分析太古各項業務，04年度太古仍以地產和航空業務為主要收入來源，分別佔太古應佔溢利44.5%及36.6%，至於海洋服務及貿易佔太古應佔溢利比例雖不算高，分別是11.3%及5.7%，但以股東資金回報來說，投資在海洋服務及貿易的股東回報率卻分別達23.2%及29.2%，相對地產及航空之5.5%及14.3%為吸引。
兩大業務盈利均看好
地產業務方面，隨著本地零售及寫字樓租務市道好轉，太古旗下的太古廣場寫字樓第一及第二期已全部租出，新落成的第三期亦有理想的市場反應，陸續有大型租客落戶，至於持有的商場包括太古城中心、太古廣場和又一城，均屬本地一線及人流眾多的優質商場，擁有十足租用率，相信太古未來在地產的收租業務收入會續有理想增長。
航空業務方面，太古的收入主要來自其持有的國泰(0293)。雖然近年油價趨升，航空公司燃油成本負擔日重，國泰中短線的營運環境並不樂觀，但國泰為區內處於領導地位的航空股之一，隨著區內經貿旅遊活動增加，國泰長線前景仍屬樂觀。
太古預測市盈率16.8倍，在藍籌股中會有一定的吸引力，在日前急升後，預期仍需繼續於75元水平稍作整固，建議投資者可於此水平買入，靜待展開新升浪，目標價85元。
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