[2005-07-26] 投資觀察：揸重貨投資者部署對㛦

中亞證券研究部董事　曾永堅

　近日市場認為屬利好的消息持續刺激港股屢試近年高位，恆指昨日上試14850水平，但高位遇回吐壓力，成交有所縮減，反映願意進一步入市買貨的資金減少，臨近期指結算，期指轉倉活動亦會影響大市表現。事實上，港股近期升幅已先行反映市場估計的利好因素，包括美息短期接近見頂（？），樓市價格持續向上，以及經濟得中美經濟帶動增長理想。至於人民幣升值2%及市場普遍預期仍有調升空間的因素，是否對香港經濟發展及增長有利，則不同行業有不同影響，至少香港於內地設廠的企業家，其經營成本就已有趨升的影響，而輸入通脹的壓力及資金流向中港資產的傾向，會否刺激樓市交投及價格，則需待時間證明，但市場傾向看好的預期，對短期資金流向港股或會有利。

　美息是否已接近見頂，九月份可見真章，但萬一聯儲局未有任何改變現行加息步伐跡象的話，對港股會有何影響？相信對專業投資者來說，已有所準備或有對沖的部署，因此，估計持較高比重現貨的專業投資者，將會於現水平開始利用期指淡倉對沖有關風險，形成港股高位有一定阻力。