[2005-08-04] 追捧亞幣債 忌盲目下注

　【本報訊】(記者　何麗琪)投資者期待人民幣升值令亞洲貨幣債券受追捧，但經過一段時間觀察似乎是失望居多。投資界人士認為，以亞洲貨幣作報價及買賣的亞洲貨幣債券，確實有一定的投資價值，但必須謹慎挑選，要充分了解美元匯價對當地貨幣匯率影響、當地息率走勢變化、債券信貸評級等，該等因素對債券投資者回報構成重大影響，千萬不要只著眼於人民幣升值一個因素便盲目下注。

並未受惠人民幣升值

　怡富資產管理投資資訊總監崔永昌表示指出，亞洲區內大部分國家經濟表現不俗，外國投資資金不斷流入，促使該等地區貨幣存在升值壓力，令匯價有較大機會上升，這亦有利於亞洲貨幣債券有一定投資價值。

　然而，崔永昌認為，投資者需要作好風險評估。人民幣升值對債券回報有正面幫助，但亦要同時考慮人民銀行於何時會再調升人民幣匯率，而升幅會有多大，其他亞洲貨幣會否同步跟隨，均屬未知之數。換言之，亞洲貨幣何時升值也是未知數時，當地債券投資吸引力便減少。

外資湧入增升值壓力

　同時，美元匯價走勢更是不能忽略的。崔永昌說，亞洲貨幣與美元匯價有密切關係，亞洲貨幣債券的回報受該因素所影響。上半年美元匯價走勢與市場唱反調，美元兌日圓升8.2%，兌歐羅則上升10.8%，而兌印尼盾以及泰銖也分別上升5.1%及6.2%，長遠而言，美元仍有機會持續偏強，或有可能超出部分亞洲貨幣債券整年的票面息率。

美元匯價走勢勿忽略

　更值得投資者留意的是，亞洲貨幣債券價格已不便宜，部分亞洲國家政府債券孳息低於AAA評級的美國債券。A級的泰國兩年期國債孳息率有3%，美國同類型債券則有約3.6%。故在下決定買入亞洲貨幣債券時，必須小心選擇。