[2005-08-09] 港股透視：東方海外宜高位獲利 放大圖片
時富證券資料研究
東方海外(316)上半年的業績與預期相若。期內營業額按年增長19%至22.5億美元，純利則上升至3.09億美元，同比增長15.1%。每股盈利改善至49.4美仙，建議派發中期息12美仙。
旗下OOCL的貨運量按年上升11.6%至172.8萬個標準箱。運費持續高企，平均運費為每個標準箱1,128美元，上升7.4%。亞洲區的增長依然比較突出。此外，旗下碼頭的吞吐量達113.7萬個標準箱，增長15.6%。
然而，集團的經營成本明顯上升。其中燃料費用平均按年增長30%，加上較高昂的船舶租金，令集團的邊際利潤受壓。毛利率由去年同期的26.4%下降至24.2%，經營溢利率則由16.0%跌至15.6%。
明年開始將有更多新船下水。貨運需求的增長要持續強勁，運費才可維持在高水平。但最近亞洲貨幣—特別是人民幣—的升值，為國際貿易的情況增添不明朗因素。
上半年油價高企令集團的經營成本顯著上升。預期油價仍然會在高位徘徊，相信集團的邊際利潤會持續受壓。股價已大致反映其基本因素。現建議投資者先行獲利，並換馬至中海集運(2866)。
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