[2005-08-12] 投資觀察：中移動增派息的背後

中亞證券研究部董事　曾永堅

　中移動公佈的中期業績，整體表現較市場預期理想，營運及現金流的增長，稍高於市場預期，而平均用戶收入方面，其下跌趨勢似有穩定下來的跡象，反映市場競爭狀況亦較市場早前預期的理想，整體來說，中移動成為資金近期追捧的對象。管理層提高派息比率，在財務學理論上，有所謂向外及投資者發出未來盈利將向好的預期訊息，故不單增加投資者對未來前景的信心，亦增加基金吸納的意慾，因部分國際大型基金傾向集中投資派息比率較高的股份，綜合上述的因素，估計短期中資電訊股類仍然會成為資金追捧的焦點，尤其是市場開始憧憬和揣測國內電訊類的企業，將繼國內石油公司後，衝出海外找尋併購機會，姑勿論對外併購是否處於適當的時機或是否是合適的發展策略，有關的估計和預期將成為期指相關買盤的入市藉口。

　人民幣的預期升值效應，所產生出來的吸引資金流向效果，估計將會在短期持續，至少在人民幣匯價和政策在未來再作變動之前，加上市場焦點集中在未來藍籌的業績之上，短期氣氛仍會向好，但提防短線呈現即日挾期指好倉的活動。