[2005-08-16] 投資觀察：支配港股 非泛泛之輩

中亞證券研究部董事　曾永堅

　港股昨日表現未有受美股太大影響，就觀察所得，恆指的主要回吐壓力來自期指相關沽盤，現貨市場未見有很明顯的沽售壓力，反映早前入市的資金，應非那些泛泛之輩，根據近期香港多份財經媒體的消息報道，近月參與股市投資的普羅大眾投資者應不多，尤其樓市表現淡靜，或多或少影響散戶投資者對短期經濟及股市前景，產生不明朗的感覺，而國際期油價格反覆上試高位的消息此起彼落，更增加散戶對股市前景的戒心，因傳統意見認為油價升，對經濟將產生消極影響，從而利淡股市。

美元看淡 港樓股正面

　上述的意見，很大程度是散戶早前未有積極參與股市投資的因由。事實上，樓市的表現，當然會受利率起跌的影響，但利率並非唯一支配因素，尤其當經濟展現通脹壓力的時候，利率的升幅如被通脹增長所抵銷，所謂實質利率將沒有改變，如其他因素不變，利率上升對投資決定的影響亦會抵銷。另一方面，香港樓市頗受美元匯價的影響，美元前景被看淡的時候，對資金流入香港樓市及股市有一定正面的幫助，這點從過去二十年的相關數據可窺看出箇中的反向關係。