[2005-08-16] 投資攻略：資金換馬購亞洲基金

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．梁　亨．

　資金流動性的回升最早始於6月份的亞洲市場，儘管人民幣在7月升值2%，但在資金流動中最主要的力量是來自於對沖基金提高其槓桿比率，將投資日圓減少的部分轉移至亞洲其他的股票市場，惟韓國則是在國內債券市場的資金流入股票市場後產生資金浮濫的現象。

　佔近三個月榜首的信安亞洲基金，基金在2002、2003和2004年表現分別為-12.66%、39.13%及16.67%，基金最差季度收益和標準差為-34.19%及16.98。

　基金行業分布為27.42%金融服務、17.84%工業用品、15.22%消費用品、12.12%商業服務、8.15%電腦硬件、4.7%公用、4.43%電訊、4.26%能源、2.69%傳媒、1.93%健康護理及1.24%消費服務。

　基金五大資產比重股票及其市盈率為7.69%三星電子(12.4倍)、6.21%匯控(17.79倍)、4.7%Italian-Thai Development(38.99倍)、3.97%CNOOC(15.83倍)及3.6%台積電(26.65倍)。

　有投資機構認為，亞洲市場正經歷另外一次流動性資產的泡沫化。通常導致流動性泡沫化的成因有三項，其一是對股票評估的價格高過其基本面的價值，再者是投資者對於亞洲市場的投資興趣高昂，最後則為散戶對衍生性金融商品的需求增加。

　由於近期許多默默無聞的公司卻在一夕間成為股王，故有經驗的資金管理人對此不健康的現象非常憂心。由於市場受人民幣升值2%的影響下，相當看好後續投資亞洲的發展，許多評論家認為倘若人行對其經濟成長沒有信心的話也不會調升人民幣的匯率，因此僅調升2%的匯率。

亞洲市場產生資金流動

　人民幣升值的主要目的在於降低與美國貿易間的衝突，為中國向美國示好的表現。造成流動性回升的原因包括很多的對沖基金會降低投資在日圓的部分轉而將資金流入亞洲市場。

　儘管人民幣升值2%有拉抬日圓的效果，但日圓走強僅維持兩天即回吐賣盤，顯示資金仍看淡亞洲貨幣。當資金從貨幣市場轉移至股票市場時，亞洲市場因而產生資金流動的情形。 (二之一)