[2005-09-06] 證券分析：長實短期上升動力足

信誠證券聯席董事 連敬涵

　一眾藍籌股公布中期業績的高峰期已過，當中地產股龍頭之一的長江實業(001)表現勝於市場預期，令不少早前看淡的市場人士感到意外。受惠於新會計制度準則，長實來自投資物業的重估達9.62億元，加上出售部分商場予新加坡上市的REIT置富基金獲利5億元，令集團半年營業額雖下跌28.62%至63.75億元，但盈利卻能上升51.64%至103.7億元。倘若扣除上述特殊盈利貢獻，長實盈利則升29.27%至88.38億元。

　近期有發展商成功勾出土地，反映市場對樓市前景感到樂觀。由於距離上次土地拍賣已有一段時間，相信多間地產商均希望藉是次土地拍賣增加土地儲備，故成功被勾出的三塊土地在今月27日拍賣時，其成交價亦理應不俗，有助整體樓市氣氛，對長實下半年售樓表現有利。

內地業務具增長潛力

　長實上半年來自物業銷售的盈利大幅增加2.8倍至23.2億元，純利率達40.89%，較去年同期急升33.89%，無疑與期內樓市持續造好令物業銷售價格上升有關。長實下半年將錄得映灣園悅濤軒及內地地產項目之住宅銷售收益，相信會推動集團全年來自樓宇銷售收益續有不俗增長。另外，長實近年在內地增加土地儲備上表現積極，現時已有超過7,200萬平方呎，相信內地地產業務可望成為集團未來業績的另一增長動力。

　另一方面，本地尚有多間地產商將於今月公布中期業績，在樓市向好及受惠於新會計制度錄得的特殊盈利下，預期一眾地產股的業績亦將有驚喜，有利整體地產股的投資氣氛。長實業務前景樂觀，股價短期有上升動力，建議85元買入，目標價95元。(本人未有此股)