[2005-09-16] 歐基金分享併購潮

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．東驥基金管理部．

　不少大型藥廠欲收購一些生物科技公司，這股併購熱令一眾生化股被炒起。觀全球，併購熱潮並不止於生化股，依筆者的觀察，歐洲近來越來越多公司進行或正打算收購合併，新一輪併購潮勢將掀起。

　早前，西班牙天然氣公司Gas Natural SDG欲以285億美元收購當地的公用企業Endesa，雖然收購最終遭到否決，但歐洲併購熱浪卻不會因而終止。德國能源巨擘E.On現正打算收購價值200億的英國公司Scottish Power。另一間德國郵遞公司Deutsche Post，亦計劃收購英國的物流公司Exel。

德意法頻現大收購

　值得注意的是，目前的併購交易，並非只局限於德國一隅。意大利銀行Unicredito Italiano收購德國的HVB Group，成為了歐洲區內銀行業最大宗的跨國收購。總部設立於荷蘭阿姆斯特丹的飛利浦，亦表示正密切留意是否有合適的收購對象，以擴大自己的業務。法國企業Pernod Ricard自4月收購英國的Allied Domecq後，其股價沒有因收購而下跌，反而一直攀升。可見市場十分支持企業併購的活動，認為有關的併購可帶動企業未來的增長。現在，即使連過往沒有打算作出併購的歐洲最大報業集團Axel Springer，亦表示正伺機尋找收購的機會。

歐企業正部署外擴

　在歐洲，很多企業皆蠢蠢欲動或已經早著先鞭，通過併購以壯大自己的業務。出現這種情況，主要是因為過往數年，歐洲各國的企業將資源集中於內部管理，減省成本的工作上。憑著過去數年的努力，歐洲企業的營運效益已獲改善，各企業開始思考如何運用公司內過剩的現金。德國傳媒龍頭企業Bertelsmann的主席兼首席財務官Siegfried Luther亦指出：「公司在過去兩年休養生息，因此而鞏固了自己的財務狀況，現在就正是向外擴張的時候了。」

　歐洲當地銀行業及公共事業，他們的業務是比較分散的，令歐資公司難以跟國際巨擘在市場上競爭，收購同業可令公司的規模壯大。德國及意大利近年來的增長相對放緩，誘使當地企業以併購來整合業務，促進增長。以上一連串的原因，造就了今日在歐洲出現的併購潮。

　一般而言，在併購湧現的地方，股市都會有上升的機會，各讀者可以考慮以基金捕捉歐股的升浪。

富達基金獲5星評級

　參考附表，可見富達歐洲進取基金表現不俗，年初至今回報為16.8%，優於同儕及指數，而其1年及3年的回報更達52%及123%。一般的歐洲基金持股會以歐洲的3大經濟體系：德國、英國及法國為主，而此基金則以意大利的持股最多，佔整體組合約16%，其次才是法國及德國。此基金榮獲標準普爾5星評級及AA評級，可見其管理不俗。同樣榮獲標準普爾5星評級及AA評級的富達歐洲增長基金自1990年已開始營運，基金資產達187億歐元。此基金持有英國股票較多，佔整體投資約32%。英國的市場較大，而且對外來投資的阻攔較少，因此吸引了不少德國企業收購英國公司。如果此次的併購潮能夠持續，相信會有利英國及整個歐洲的股價。至於富蘭克林互惠歐洲基金則以低波幅見稱，5年波幅只有11.75%，是同儕中波幅最小的一隻，適合穩健派作長線投資之用。