[2005-09-17] 投資觀察：金價急升的投資啟示

中亞證券研究部董事　曾永堅

　美國經濟前景的憂慮，成為機構投資者未有進一步增加股票投資、或對股市前景持觀望態度的主因。從目前美國已公佈的經濟數據來看，經濟仍處於增長趨勢，惟個別反映經濟季度或未來一兩個月前景的領先指標，顯示經濟增長在短期內有放緩跡象，而高能源價格會否進一步擴散及影響至消費層面，成為投資者憂慮明年經濟前景的主要因素，繼而對股市產生消極影響。近日黃金價格持續反覆上升並試新高，除受投資者因長遠看好黃金的需求而增持外，主要受部分機構投資者因應憂慮美國明年經濟前景而調升保守投資產品比重所驅動。上述情況，對美股有一定利淡影響。美股表現及經濟前景憂慮成為短期港股受壓的主要原因。

　近日在對沖活動的減少之下，港股成交縮減且上落波幅相對近年表現收窄，反映市場實際未有太大的股票拋售壓力，估計聯儲局在議息會議後對未來利率政策，將發放一定程度的啟示，因反映物價的數據顯示通脹溫和，而聯儲局或會先透過言論以利用預期效應紓緩市場對經濟的憂慮，故估計在議息會議後，市場再重新預期加息周期將近完結，對恆指在14900產生一定的支持作用。