[2005-09-29] 數碼收發站：中石化受惠升值可升兩成

司馬敬

　美股隔晚個別發展，格老的言論指市場長期進行高風險活動後，資產價格將不可避免地下跌，市場演繹為利好股市言論，但半導體股下挫，拖低科技股表現，收市道指升12.58點，報10,456.21點；標準普爾500指數微升0.03點，收報1,215.66；而納指則跌5.04點，收報2,116.42點。

　即月期指結算前夕，港股向好，輕微低開後即回升至15200水平以上，午後升幅持續，最高見造15269，升79點。恆指全日收報15221，升31點，成交173億元。利豐(0494)遭「蘭桂坊之父」盛智文悉售所持股份套現，跌2%。和黃(013)意3G制定至09年的業務計劃，揚1%。匯控(005)持平，而中移動(0941)則升1.1%。德昌(0179)競購瑞士電子零件製造商之對手放棄收購，揚達5%，為升幅最大藍籌股。賣地成績勝預期，但地產股呈個別發展，長實(001)於李嘉誠多番增持後，升近1%；新地(016)跌0.25元至80.1元；信置(083)則升1.1%。

　高盛上周在美國為中石化(0386)舉行投資者會議，引述中石化表示，國際油價持續高企，估計中國政府維持對成品油產品價格控制。而為平衡各方利益，它已向中央遞交建議，提出向內地煉油商提供稅務回贈，並透過減省成本，及完善物流及銷售網絡，降低高油價對煉油業務的影響。

80％原油採購以美元兌價

　中石化表示，由於80%原油採購是以美元作單位，人民幣升值對其盈利影響正面，以升值2%計算，將提高今年上半年經營溢利32億元人民幣。至於對化工周期走勢預測，需求上升將可抵銷因新產能擴充的影響，料化工產品高毛利環境，將維持長時間。

　現維持其前景正面，評級「優於大市」，目標價4元。以昨日收市價3.35元計算，距離目標價約有19.4%上升空間。

　另外，泰山石化(1192)昨日更見大幅反彈8.8%；目前泰山的石油運輸船隊共有35艘油輪，其中包括13艘超級大型油輪，載運量已成為亞洲區最大石油運輸公司之一。它已與亞洲多家主要原油進口商簽訂長期運油合約，現時已在上海、廣東、福建等沿海要地，以及運輸、倉儲、零售等方面佔一席位。另外，去年它透過發新股收購新加坡國營企業海皇輪船旗下航運公司NAS，又和新加坡政府建立良好關係。預計2010年之前，將有佔目前全球油輪總數25%的單殼油輪從大部分油輪運輸業務中退出。展望未來，泰山石化還將通過將業務拓展至倉儲和分銷業務的方式使利潤來源更加多元化，並使利潤更為穩定。

泰山利潤穩可中線投資

　雖然泰山上半年的超級油輪平均運費按年下跌23%，但由於預期在第四季需求強勁的季節性因素帶動下，有信心下半年運費會回升，估計它04至07年每股盈利複合年增長可達23%，現股價相當於今年盈利5.4倍。投資者不妨考慮趁低收集，作中線投資對象。