[2005-09-29] 投資攻略：對沖基金存隱憂

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梁　亨

　對沖基金目前已達上萬億美元的規模。而到2009年，將至少增長1倍，至2013年將達到4萬億美元，到2015年將達到6萬億美元。成立於12/05/1998的Man AHL多元化投資組合，基金在2002、2003和2004的年度收益分別為9.76%、19.43%及4.57%。

　基金主要通過投資於一個多元化的國際期貨市場組合，以達致實質的中期資本絕對收益增值。基金最差季度收益和標準差為-10.20%及16.74，基金近三個月的5.72%回報，拉回今年回報至8.14%。

近三個月回報普遍收窄

　成立於28/02/2003的匯豐環球策略對沖基金，基金透過投資於主要由不同基金經理所管理的股票長/短倉對沖基金所組成的多化投資組合，為投資者提供總回報。

　此外，投資組合中的資產亦可投資於其他策略．股票長/短倉策略一般同時以長、短倉持有股票衍生工具、尋求獲利。

　基金在2004的年度收益分別為5.16%至1.92%，基金最差季度收益為-1.11%，基金近三個月的4.11%回報，拉回今年回報至4.82%。

　投資者對對沖基金的需求達到史無前例的水準，而全球對對沖基金的需求也日益增長。

　美國傳統基金用66年才使該行業達到1萬億美元的資產，而對沖基金卻用不到10年就達到同樣的水準。

　然而，近期行業中爆出的系列醜聞令其麻煩纏身，美國的對沖基金出現不少的問題，一家管理120億美元資產的大型對沖基金Quellos集團因幫助畢馬威避稅遭受調查；而另一家管理4億美元資產的Bayou因欺詐投資者而受調查和檢控，加強監管將不可避免，高速增長的對沖基金行業正面臨成長的煩惱。

行業頻爆醜聞影響擴展

　美國證交會通過了一項制度，要求絕大多數對沖基金經理履行註冊手續。 近日，新證交會主席考克斯也準備進一步收緊對對沖基金的管理，要求用更強有力的手段來加強對對沖基金行業的監管，他還要求對沖基金公司在對客戶賠償方面披露更多的資訊，還建議要在投資者保障及企業自由度上取得平衡下，對現有的對沖基金的監管制度進行全面重新評估。