[2005-10-14] 理財萬事通：本土增持股票 無助圓匯

馬　成

　日本經濟復甦將導致投資日本的風險接受度提高，從而增加對海外資產的配置。機構投資的投資組合雖必須重新調整以因應資產價值的改變，但並不必然會造成資金的大量流動，主因在於海外資產配置一向僅佔日本機構投資組合極小的比例，因此全球資產重新調整的比率也將不大。

　此外，機構投資者會因日本經濟復甦而提高風險承受度，也不會增加海外資產配置的比重，若日本經濟開始復甦，日本資產應將提供更高的回報，因此日本國內基金與環球股票基金的資產組合反將會增加日本資產的配置。

　雖然日本本土基金增加價證券投入的比重並不會影響匯率表現，但環球股票基金增持日本有價證券的部分則將吸引外國資金匯入並對日圓造成影響。

　日本郵政系統改革後將會增加海外資產配置的比重。日本本土投資一向對資產配置較為保守，即使是日本本土私人銀行的投資組合也僅有2%的國際資產，即使日本經歷了長達十五年的經濟蕭條，但本土投資依舊偏好大量投資本國資產。

郵政民營化增海外投資

　這樣的現象也突顯出一個日本本土投資在復甦時，對海外投資的偏好會否高於其本國經濟蕭條時期，日本首相小泉純一郎的郵政民營化的改革計劃始於2007年而結束於2017年，但郵政改革對於資金流動的影響性將會很小，因此，郵政體制改革後所流入的資金轉入私人銀行，資產變化的調整也將有限。(二之二)

　姓　　名： 陳先生(36歲)

　家庭收支： 月入2萬，支出1萬8

　現行投資： 強積金2千　基金20萬　港元15萬

　目　　的： 近日日圓貶值的原因？

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