[2005-10-14] 中銀國際：實用的施政報告

．中銀國際證券．

　香港特區行政長官曾蔭權於10月12日發表了自7月上任以來的首份施政報告。從施政報告的題目《強政勵治，福為民開》可以看出，強政勵治、推動經濟發展以及創建和諧社會已成為香港特區政府的首要任務。正如曾蔭權指出，強政勵治是經濟發展的先決條件；和諧社會是以強政勵治和發展經濟為大前提，反過來又為強政勵治和經濟發展創造有利環境。三者互為因果，不可偏廢。由於缺乏之前普遍預期的推動經濟發展的具體措施以及減稅政策，這令市場失望。雖然前天下午股市大幅下跌，但我們並不認為它與施政報告有關。

　由於經濟已經重返軌道，經濟表現良好，我們認為香港短期內經濟表現並非令人擔憂的問題。但是，香港面臨的更大挑戰是如何鞏固香港作為國際大都市以及區域金融、貿易、交通運輸及信息中心的地位。曾蔭權在施政報告中提出了具體而實用的措施，而並未在報告中提出宏偉目標，從積極的一方面講，政府將讓市場自由地發揮作用。

增加與中央政府合作

　曾蔭權指出，香港與內地之間的合作對香港具有至關重要的作用。在1978至1997年間，香港大部分製造業都轉移至內地，香港則轉型為服務型經濟。因此香港的服務業與內地的製造業互需互補，構成「前店後廠」的格局。在此期間，兩地在貿易、投資、金融與交通運輸方面的合作以前所未有的速度推進。儘管我們難以判斷香港經濟所需的調整與重組，但我們認為香港的未來在很大程度上取決於內地的發展情況。

　在1997年香港回歸之前，香港及內地之間的經濟交往僅限於非政府層面，由於關稅及邊境壁壘等阻礙，大部分生產要素不能自由流通。1997年之後，香港特區政府與中央政府正式展開經濟合作。在2003年6月，雙方簽署了《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》，以消除對港產品施加的關稅及其他壁壘。自該安排簽署以來，雙方的經濟合作已經取得巨大進展。我們認為，香港的強政勵治將進一步加強雙方的合作。

香港獲更多發展良機

　在該份施政報告中，曾蔭權宣佈增加「個人遊」涉及城市並擴大香港人民幣業務（具體細節請參閱今日關於香港銀行業的報告）。

　我們在9月10日的《璞玉共精金》中曾經指出，未來幾個月中將有更多內地城市加入「個人遊」計劃。曾蔭權還表示，香港特區政府與中央政府就開展《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》第三期進行了協商，以求擴大零關稅港產品的範圍。

　總而言之，我們認為中國的城市化與開放進程將向香港提供更多發展良機，而香港仍然具有不可比擬的優勢，能夠一如既往地為中國的經濟發展做出巨大貢獻。