[2005-10-22] 投資觀察：市場開始消化 通脹憂慮

中亞證券研究部董事　曾永堅

　港股在期指相關活動的主導下，未有如市場預期般跟隨美股大幅下跌，亞太股市普遍靠穩。事實上，美股下跌主要受企業業績及盈利預測的拖累，通脹數據未有對國債孳息構成上升影響，反之10年國債孳息回落，至4.45%水平，反映市場開始消化通脹相關數據帶來的通脹憂慮。而期油價格下跌的環境，除紓緩市場對通脹的恐懼外，亦反映市場的游資投機活動逐步收斂，但意味市場的流動資金有可能縮減，此亦是近日亞太股市下跌的原因之一。

　從昨早(21日)恆指及期指相關活動的表面跡象來估計，「相反理論」應驗的結果有機會意味著部分早前高位拋空的期指相關及對沖沽盤，趁機在低位平倉，帶動大市回穩，如短期港股成交逐步增加，而美國10年期國庫債券孳息在4.45%之下回落，估計恆指的低位逐步在14300至14400形成。建議投資者可留意與中國經濟增長及大眾活動相關的股份，如趁機吸納交通銀行(3328)，及雨潤食品(1068)，一年期目標分別為3.7元及4.5元。(筆者無持有上述股份)