[2005-10-22] 理財萬事通：紀律投資方式 避免失誤

馬　成

　不少投資者自以為練就一身的投資好本領，但多年下來卻是白忙一場、甚至虧損出場。有投資者情緒指數調查顯示，近四成五的投資者認為，投資股市不是一件愉快的事，問題在行為財務學與一般傳統財務學不同之處。

　行為財務學認為，人並非是完美理性的，心理學家已指出，人類的決策過程中，有多項特質會使思考程序偏離全然的理性。而且，幾乎每個人皆有這些特質，就像很多投資者都知道不要高買低沽，但往往經不起股價一路從低點往上飆的誘惑，或不願意去面對損失的痛苦。

不應高估自己控制能力

　心裡總以為股票會有回升的時候，也因此陷入越賠越多的困境，這就犯了在行為財務學中最常被提到的過度自信、認知失調等投資容易犯錯的幾個盲點。此外，影響投資決策的偏誤，是過度樂觀與自信，這兩項通常會形成一個強烈組合，從而高估自己的知識、低估風險，並誇大自己的控制能力。

　因此，人們面對好結果時，往往歸於自我投資能力不錯，相反地，則會歸因於運氣不佳等心理偏誤。另外像確認誤差便是指人們有想要找到符合既有觀念資訊的傾向，也就是與預設信念相互衝突的資訊，會被忽略掉。若強化基本信念的資訊，則會被過度強調。要克服受情緒影響產生的偏誤判斷，則需要一套有紀律的投資方式，或藉助可對抗人性弱點的特定操作機制如對沖機制。行為財務學理論，可作為投資理財參考，也能減少無謂的錯誤投資及損失。低價買進的觀念極為簡單，卻極為難以執行。在股市中想撿到便宜，唯一的方法是在大多數投資者賣出時買進。

　姓　　名： 張先生(28歲)

　家庭收支： 月入1.2萬元，支出7000元

　現行投資： 強積金1200元　股票5萬　港元3萬

　目　　的： 投資股市的心理因素偏誤如何影響投資行為？

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