[2005-11-18] 理財萬事通：領匯特點 賺取高股息

馬　成

　領匯與一般收租股不同，是兩者間的派息政策、負債比率與資產值計算有分別，是領匯不得參與房地發展限制，其業務可為持100%派息比率，其預期派息率至07年平均為5.77%，吸引選擇收取高股息的投資者；目前，一般市上的收租股股息平均低於5%。

並非追逐股價升幅

　一般收租股的派息比率是視乎當年的盈利變化以及償還公司債務的安排等因素而定。以希慎去年每股盈利較前年上升逾12%為例，期內派息增加9.59%，每股派息收益幅度低於每股盈利幅度。因此，若在房地產前景看漲下，收租股的售樓或物業重估值等因素，收租股的股價升幅可超領匯股價升幅。

　另一影響投資領匯或收租股潛在股價升幅因素是公司負債比率，目前領匯負債約122億元，負債比率為36%，領匯的負債比率上限為45%，以避免公司借貸利息支出拖累公司業務擴展。

　目前上市規則沒有規限上市公司的借貸規模及金額上限，因此，有銀團或銀行支持下，上市公司的負債比率可超越100%，在目前利率勢態下，以及沒有出售公司物業等非經常收益前提下，利息成本支出將侵蝕公司盈利。

　以領匯散戶每股5%認購優惠的每股10.16元計算，股價較每股10.3元的資產淨值有1.4%溢價，而一般收租股的每股資產淨值有20%至30%折讓，由於領匯的賣點是高派息率，因此，投資主軸是收取長線穩定的較高息率，而非中短期的股價升值潛質。

　姓　　名： 梁先生(30歲)

　家庭收支： 月入2萬8，支出1萬1

　現行投資： 強積金2800元　股票20萬　港元30萬

　目　　的： 領匯與收租股的分別

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