[2005-12-01] 數碼收發站：合和曼谷鐵路終一場空

司馬敬

　美股隔晚微跌，科技股估值昂貴，致遭投資者拋售，且美國耐用訂單及房屋銷售強勁，反映美息仍具上升空間，引發通脹憂慮重燃。道指收報10888點，微跌2點；標普500指數收報1255點，微跌0.8點；而納指則收報2232點，跌6點。

　港股昨日於期指結算後平開，早市走勢呈窄幅上落；午後大市於長和系跌幅擴大下，再度失守萬五點，尾市於期指挫逾百點下，致使大市跌勢進一步加劇。恆指全日收報14937，跌91點，成交192億元。長和系午後跌幅擴大，長實(001)下挫2.1%，和黃(013)亦跌1.9%，匯豐(005)下滑0.7元，至124.5元。中移動(941)亦跌0.15元，至38.1元。傳新世界發展(017)擬分拆百貨業明年上市，成交驟增，股價亦升1%，而其他地產股偏軟，新地(016)跌1.1%，恆地(012)走軟1.6%。

　深圳高速(0548)在深圳市和廣東省經營和投資的收費公路項目，連接了深圳的主要港口、機場、海關和工業區，在深圳市內形成了完整的公路網，還構築了連接深港兩地以及輻射珠江三角洲地區的公路主通道，是全面實施CEPA協議和建立「9+2」泛珠三角經濟圈的重要基礎設施。2005年上半年，集團經營和投資的收費公路，車流量和路費平均增幅分別為28%和25%。

深高速策略效益明顯

　過往深圳高速依靠幾條高速公路收入，並將收入以高股息派發。但去年起集團投資策略轉為以深圳為基地、向珠江三角洲其他經濟發達地區發展，投資新公路和項目建設，預期明年集團帶來新的增長來源。

　上半年在集團近16億元流動資產中，包括6.24億元現金；流動負債為21.27億元，包括12.2億元短期借貸，但由於作為公路能產生大量經營活動現金流量，且有銀行授信額度約64.05億元尚未使用，管理層認為集團不存在持續經營問題。期內財務成本比去年同期上升207.77%至2135億元，主要原因為貸款規模較上年增加。

　投資令深高速的資本開支和貸款增加，出現淨流動負債的情況；但公司按計劃運用資金作投資，而投資的項目預期明年帶來明顯的收益。以現金流和市盈率而言，它比江蘇寧滬(0177)浙江滬杭甬(0576)和合和公路(0737)更值得買。深圳高速昨日收報2.525元。

　油價因預期天氣回暖及及美國油庫存增加而走跌，中資航空股卻顯然受惠；摩根士丹利則在最新報告表示，將中國國際航空(0753)05至07年的盈利預測，分別調高20%、667%及73%，以反映該公司近日大幅調高國際航線的燃油附加費。

　合和實業(054)宣布已與USL訂立協議，出售泰國曼谷高架鐵路項目特許經營權，出售代價為5億泰銖(約9500萬港元)連同一筆額外款項。哥頓胡在90年代投入巨資，惜遇上政局多變，做好部分地基亦無疾而終，雖訴訟索償多年，迄無進展。今次出售項目，可謂壯士斷臂，由於早前已作巨額撥備，故有2.65億回撥06年6月年度入帳。