[2005-12-01] 理財萬事通：買鎖定高息票據已合時

馬　成

　利率憂慮不單會引發地產股下挫，打擊股市投資信心，因此，投資要選擇看好或看淡也頗具挑戰，隨著加息周期可能步入尾聲，願意承受較低風險、較保守人士，可現時選擇鎖定高息回報的票據。以Victoria Peak精明債券系列8中的港元C組(看好)及D組(看淡)為例，最低投資額為4萬港元，預期到期日為2011年6月22日。

適合低風險及保守投資

　兩組的首年票息為固定6.5%，第二年至五年半票息為5%，每半年派息一次。投資這兩組債券選擇上，更可對未來恆指走勢取態，獲取看好或看淡的額外回報，看好恆指走勢選擇C組，反之便選擇D組。

　這兩組在計算非固定收益上，是以恆指12月19日收市為比較，首年觀察水平為明年12月4日及之前5個交易日，假設水平平均數高於(或低於)初始水平5%，C組(或D組)便可獲取額外回報。

　但要注意選錯恆指勢態時，或該年恆指漲或跌幅低於5%，除首年為固定6.5%票息不變時，第二年至五年半票息也會跌至為3.5%，五年半全期回報可低至20%。此外，發行人在每半年的派息期時可行使提早贖回機制，假設不是出於破產、未能償債，債務重組、撇帳或延期償債等信貸事件，投資者才可取回全數本金。

　一般行使提早贖回機制，是出現信貸事件或債券資產價值較面值高，比如掛鉤公司或地區信貸評級提升，掛鉤債券資產價值也會提升。觀察過往恆指走勢，恆指波幅小於5%的機率不高，因此選對恆指勢態時可獲取額外回報機率不低。

　姓　　名： 陳先生(36歲)

　家庭收支： 月入2萬，支出1萬8

　現行投資： 強積金2千　基金20萬　港元15萬

　目　　的： 較保守的投資選擇以及應關注事項

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