[2005-12-01] 投資攻略：能源基金回報收窄

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梁　亨

　受到部分研究機構下調明年全球原油需求預估，加上北美今年冬季遲到因素所影響，使預期中的取暖用油需求遜於預估，導致國際油價因此回落至今年7月以來的低點。除非短期內隨著北美氣溫的逐步回歸正常，市場需求勢必回落，使相關基金組別今年以來平均的33.82%回報，收窄至組別近三個月平均的3.44%回報。

　佔近三個月榜首的德盛全球資源基金，基金在2002、2003和2004年表現分別為-4.5%、55.71%及13%。基金最差季度收益和標準差為-24.06%及21.65。地區分布為50.93%北美、30.93%英國、6.73%已發展歐洲、5.18%日本、2.21%拉丁美洲、1.56%已發展亞洲、1.32%非洲/中東及1.14%澳大利亞。基金行業比重為94.88%工業用品及5.12%能源。基金五大資產比重股票及其市盈率為8.87%BHP Billiton　(20.82倍)、8.79%Rio Tinto　(27.62倍)、4.6%Xstrata　(50.56倍)、4.3%Arcelor Group　(46.62倍)及4.27%Barrick Gold　(53.76倍)。

原油消耗預估輕微調高

　根據油組的11月份石油市場報告，鑑於中國石油需求及全球各主要經濟表現，因此微幅調高全球原油消耗預估，預計今、明兩年全球石油日需求將分別達8330萬桶和8480萬桶。油組此篇報告所預測增長狀況僅較前一期預測數據小幅增加，但卻足夠用以反駁近期部分研究機構有關美國颶風和原油價格高漲導致需求異常疲弱的觀點。

　此外，美國能源情報署在其11月的最新報告中，亦全面調高明年美國市場能源價格的預估，其中對西德州輕原油合約價由今年每桶57.27美元調升至每桶64.4美元。至於其他包括汽油、柴油、熱燃油及天然氣的價格分別也有4.8%至11.4%的漲幅預估。

　標普500成份股第三季盈餘成長高達67.7%的增長，期間能源股盈餘成為47.37%的幅度。依據美國官方的觀察，長期油價乃至於能源價格的態勢將不會像近年般升，其間能源股基金的亮麗表現將不復見。