[2005-12-05] 投資觀察：格老示意加息利弊參半

中亞證券研究董事 曾永堅

　美國聯儲局主席格林斯潘發表的講話，表示經濟增長理想，示意聯儲局將繼續維持加息步伐，以防範通脹及經濟過熱。雖則美國經濟增長持續及表現理想，對亞洲地區經濟有無可否認的正面影響，尤其以出口美國及生產消費品的地區，經濟將受直接的正面幫助，而資金流向亦會繼續對上述地區股市有利。然而，美國經濟現況及聯儲局主席的示意，對香港經濟及股市的影響，則好壞參半。

　事實上，美國經濟前景及需求向上，對香港的出口貿易有利，但香港不少企業除受租金成本高昂的困擾外，近期亦受資金成本上漲的壓迫。縱使筆者一直指出香港經濟的結構問題，已無法擺脫受房地產及股市主導消費的狀況，簡單而言，樓股市興旺則百業欣榮，但目前不少地區商舖及商廈租金已升至一般生意根本不能負擔的水平，而銀行近期的連串超加息行動，更令不少透過銀行融資的企業面對雪上加霜之苦，銀行從商業角度來說，相信亦不希望香港的經濟及企業處於不利的環境，但聯匯制度令港利率無法按照本身的經濟境況調節，這就是聯匯制度帶給香港沉重的代價，估計資金流向對內地營商的股份仍然有利，但恆指整體估計將再受息魔困擾。