[2005-12-13] 證券分析：華創前景樂觀長線持有

信誠證券聯席董事 連敬涵

　由於內地市民不斷提高生活水平，令零售業股份受惠，故看好該類股份的業務前景，相信長線吸納會有不俗回報，而近期積極轉型為主攻消費類業務的華潤創業(0291)則為其一。

　華創除於今年5月完成向母公司收購華潤萬家及蘇果餘下股權外，亦在9月中以2.8億元收購慈客隆超市，以及斥資約1億元收購天津月壇28間超市，配合於華北地區的新開分店，均顯示集團以發展零售業務為主。其實，華潤創業今年頭9個月的純利上升78%至18.68億元，其中零售業務盈利更增長81.4%至1.07億元，反映零售業務的增長強勁，故筆者認為集團管理層的決定正確。

　華創的流動比率為1.1倍，總負債/股東資金比率達2.1倍，反映其財務狀況尚有改善的空間。然而，隨著集團逐步出售非核心業務，負債偏高的問題應可獲改善，而零售業務不斷增加比重亦可強化其現金流，減低集團日後在市場上融資的風險。股價方面，預測市盈率約為14.6倍，反映估值合理，配合其業務前景樂觀，建議可於13.5元吸納作長線持有。 (筆者未有此股)