[2005-12-16] 投資觀望：恆指走勢受制15250

中亞證券研究部董事　曾永堅

　對於美國聯儲局的會後聲明，市場普遍理解為進一步支持對美息快見頂的預期。從美國議息後，美國國債及股市向好，反映市場普遍相信美息接近見頂。惟投資者對此仍不能掉以輕心，首先，市場早前已憧憬或預期美息將於4.5厘至4.75厘之間見頂，此一預期已反映在股市及息率敏感股份當中。就以港股來說，恆指自14300水平反彈至15232，雖則主要由期指相關活動及現貨拋空的平倉盤帶動，但推動因素來自市場對美息快見頂的預期及憧憬。而地產股的反彈亦與此相關。故此，估計美息快見頂的預期因素，對目前港股的走勢未必能起太大的刺激作用。

　另一方面，美息明年會否上升多於半厘，仍然需要視乎美國經濟增長及需求增長狀況，能源價格的升勢會否仍然持續，以及商品期貨市場和當地房地產市場的投機氣氛或狀況，聯儲局對後者存有一定的戒心及密切正視資產價格的泡沫形成。故此，投資者需留意美息未來的變動，以及會否持續上升，仍然是股市最大的主導因素。估計恆指短期受制15250阻力。