[2005-12-16] 股市透視：明年銀行股將成主角

放大圖片

中銀國際證券

　中銀國際策略研究2005年12月刊《華僑看中國》英文版現已出版。以下為內容摘要。

　本期要點：恆生指數、恆生中國企業指數和上證指數正在逐步接近我們原先的年終預期(14,800、5,200和1,200點)，這樣看來，我們不應該在今年8月份上調指數預測。

恆指可達16000

　我們預計06年年終恆生指數、恆生中國企業指數和上證指數將分別達到16,000、6,000和1,400點。

　我們對港股前景持中性看法，並認為06年投資者應該將目光轉移至澳門概念股。

　我們仍然看好中國市場，包括A股市場(在經歷了5年熊市之後，目前跌至7年來的最低位)，金融和地產板塊將是決定該市場表現的主要驅動力。

　考慮到2006年將有大型銀行上市項目，且06年政府預計還將推行稅制改革將稅賦減半(目前稅率為50%)，因此，我們認為06年銀行股將成為市場的主角。

　金融板塊即將成為中國所有指數中的最大權重板塊，而投資者的投資焦點也會從保險向銀行轉移。這將使得指數對油價走低的敏感度下降，因為能源板塊的權重將會大幅減少。

　我們將建設銀行加入推薦名單，因為我們認為06年銀行股將表現出眾。指數權重將帶動金融服務板塊的表現，而可能進行的稅制改革也將拉動該板塊估值一次性向上大幅重估。我們認為上海房地產市場從06年中期開始將出現復甦。我們希望增加該地區房地產業務的權重，因此在名單中加入上海置業。

　加息仍將繼續對香港銀行及地產這兩大支柱行業造成壓力。因此，對於權重較大的地產股，我們考慮將其減持。

　由於新世界發展股價已經大漲，因此我們將其從名單中剔除。在目前的加息環境下，我們更青睞地產投資商，而非地產開發商。

澳門概念股成焦點

　我們認為投資者在06年應該將注意力轉移到澳門概念股，因此我們考慮大幅提高澳門股的權重。

　雖然新濠國際更加直接擁有博彩業務，但信德集團的多元化業務更能夠使其享受整體澳門經濟增長帶來的益處，同時其也擁有博彩業務。我們將兩隻股票均加入推薦名單。