[2005-12-16] 日小型股票基金可吸

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．東驥基金管理部．

　基於日本經濟復甦勢頭明顯，本欄曾於今年8月及10月建議讀者投資日本基金，過去三個月來日經平均指數的升幅接近30%，現時處於15464的水平，當時按本欄的意見投資日本基金的投資者應有不少進賬。每年3月結，大量日圓回流日本，日圓及日股都受追捧，吸納優質小型股票基金已是時候。

　上星期，日本的瑞穗證券誤把以61萬日圓沽出1股JCOM股票的指示，變成以1日圓沽出61萬股。結果令股價大幅下挫。升了多月的日本股市就借勢調整。不過日股在低位很快出現快而大的反彈，證明投資者仍十分看好日股。而且，根據過往歷史，每年3月日本公司均會進行年結，屆時大量的日圓就會回流至日本，將日圓及日股推高。所以，現時持有日本股票基金的讀者，不用過份擔心。

內需復甦帶動小型企業

　今年由於日圓持續偏軟，利好一眾出口股的表現，令投資大型股的日本基金表現優秀。近來日本的經濟復甦已在內需層面反映。當地的地產價格及僱員薪酬已日漸提升。根據《日本經濟新聞》的報道，日本「打工仔」今年獲發放的冬季花紅增加3.54%，是14年來升得最多；每人平均收取80.4萬日元(約5.2萬港元)，是歷來第2高，僅次於1997年的80.7萬日圓。與此同時，市場亦預料日本12月份零售額將較去年同期增長2.6%，反映股市上升以及受薪人士年尾花紅增加，可望提高消費者的購買意慾。如果06年日本能夠成功擺脫通縮，將十分有利當地的中小型企業的表現。相對大型股而言，小型股於近一季的表現相對「落後」，故乘著內部經濟復甦之勢，小型股票基金有望備受追捧。

　基金方面，日本的小型股票基金的表現無在短、中、長線大都跑贏大型股，從附表可見，一眾日本小型股基金的回報大部份均優於日經平均指數。JF日本小型企業(日圓)基金本年至今回報最佳，達34.2%。此基金成立於1980年，歷史十分悠久。基金持有零售、批發及服務業的股票較多，各佔組合18.6%、16.4%及15.4%。

小型股票基金跑贏日經

　富達日本小型公司基金榮獲評級機構MorningStar三星評級及標準普爾一星評級，此基金以「由下而上」的策略選股，注重增長前景吸引及管理完善的公司，亦即是所謂「選股不選市」的策略。基金年初至今回報達26%，大幅高於由大型股組成的日經平均指數13.95%。

　JF日本店頭市場基金的投資範圍較特別，此基金主要集中於場外交易〔over-the-counter〕，所謂場外交易，即交易並非於法定交易場所進行，但通常可供投資的工具往往比場內多，除了常見的投資工具，如：股票、債券、認股證等等之外，只要買賣雙方議訂條款，場外交易便可達成。不過場外交易的流通性不高，故基金的波幅亦比同類基金為高。