[2005-12-24] 憂慮1.變對沖基金興風作浪

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　■來自產油國的資金變成潤澤美國證券市場的甘露。 彭博

　產油國如何處置龐大的外匯收益足以影響全球經濟。《經濟學人》認為，在高油價影響下，石油消費國正急需回流的國際資金以維持經濟增長。換言之，惟有盼望產油國沿用七十年代的「大花筒」政策，向石油消費國大舉投資及擴大進口，令房地產、股市等資產價格持續增長、債券孳息率維持低企，發達國家的經濟才得以避免陷入倒退風險。

　《經濟學人》亦估計，產油國已由昔日把石油外匯存款歐美的方式，改為直接投資歐美地區的股市及債券。《經濟學人》指出，像阿布達比政府直屬的阿布達比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)，估計已擁有高達2,500億美元的資產。換言之，產油國的資金已變成潤澤歐美證券市場的甘露。

歐美市場既愛又怕

　然而，從產油國流入的資金若然過急過大，恐又形成熱錢游資，這些資金一旦流出美元區或歐元區等發達經濟體，隨時會釀成大規模市場震盪。

　況且，產油國石油外匯的流向已愈來愈難追蹤。據《經濟學人》估計，中東大部分產油國的石油外匯並非以國家外匯儲備形式持有，而是透過政府控制的石油穩定及投資基金、或國家石油企業持有。這些單位除了主動向外尋求投資併購機會外，部分資金更加入對沖基金行列，在國際金融市場興風作浪。國際結算銀行亦同意，對沖基金及私人資產基金可能成為這些石油外匯的出路。