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時富證券資料研究
受惠於電力供應商對電力設備持續強勁的需求，東方電機(1072)於05年首3季錄得近43億人民幣的新增訂單。現時公司手頭訂單充裕，相信已足夠支持未來兩年的營業額增長。
由於客戶均要求提前於去年底前收貨，預計公司於05年第四季將錄得較高的銷售增長，預測公司營業額將於05年及06年分別增長15.5%及11.4%至33億元人民幣及36.8億元人民幣。
今年首9個月公司的生產成本佔公司總營業額約66.8%，而原材料費用佔電力設備生產商生產成本的最大部份。
預期鋼鐵價格將隨供應增加而持續下降，令公司生產成本下降。預測毛利率將由05年的33.3%上升至06年的34.2%。
產品種類較為優勝
東方電機主要生產一些利潤較高的水力及汽輪電力設備，預期公司05年的毛利率可達到33%，相比起同業哈爾濱動力(1133)的8.4%及上海電力(2727)的16%為高。
公司手頭上定單充裕，令公司有穩健的現金流以應付資本開支及派息的開支。
預測公司於05年底手頭現金約20億元人民幣。預期06年公司將錄得15.6億元人民幣的自由現金流。
因公司現時有充裕的手頭訂單及預測鋼鐵價格將持續下降，預測公司每股盈利將於未來兩年錄得約17%的複合年增長。以現價計算，06年市盈率為6倍，比其它同業便宜，維持「買入」評級，目標價為9元，相等於6.9倍06年度預測市盈率。
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