投資攻略：新興歐洲基金前景看俏

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梁　亨

　統計至去年12月中，流入新興市場的資金從0.5兆，大幅成長至1.5兆。在資金不虞匱乏下，以及目前環球基金經理仍持續看好新興歐洲市場，市場指數未來大漲小回的趨勢依然不變，今年行情應仍是可期待的。

　佔近三個月榜首的摩根士丹利添惠歐洲及中東新興股票基金，基金在2002、2003和2004年表現分別為-13.22%、16.95%及-0.17%，基金最差季度收益和標準差為—21.37%及19.88。基金地區分布為48.36%新興歐洲、34.09%非洲/中東、12.42%北美及5.13%英國。

　行業比重為22.84%消費用品、20.41%工業用品、16.11%金融服務、11.97%消費服務、6.08%商業服務、5.05%電腦軟件、4.24%能源、3.69%電訊及2.82%傳媒。

　基金五大資產比重股票為5.11% Ona(Omnium Nord Af、4.6%Surgutneftegaz　、4.51%Wimm Bill Dann Foods、4.27% Bqe Audi Sal及4.25%Ojsc Concern Kalina ADR。

全球景氣用油需求激增

　受到中東地緣政治情勢及全球景氣復甦的用油需求激增，國際油價自2002年開始大幅飆升，過去幾年能源及煉油產業偏重的新興歐洲股市與國際油價呈現同向走勢。美國西德州輕原油合約價在2002年上升64.24%，在2003年即受能源股盈餘激勵摩根士丹利資本國際新興歐洲指數漲幅達65.5%。

　雖然在2004年，俄羅斯爆發尤科斯事件，引發市場信心動搖及資金外流危機，美國聯儲局也於同年年中開始加息，但西德州輕原油價格當年度漲幅仍達53.03%，期間摩根士丹利資本國際新興歐洲指數亦上升32.78%。

　西德州輕原油價格去年漲幅約25%，但新興歐洲指數卻上升46.66%，表現仍然亮麗；若進一步觀察，西德州輕原油合約價自去年10月中至去年底下跌4.54%，新興歐洲指數卻由低點彈升18.44%。 (二之一)