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曾永堅
日股在出現顯著調整後現反彈，除反映市場的信心逐步回復之外，亦顯示股市未有出現持續式的不問價拋售情況。港股的表現，其實較日股早一步回穩，尤其中資股的回升，有助穩定區內的資金流向，而中資股更成為區內調整市的避難所。回顧這數天的區內股市表現，資金流向完全主導大市出現大上大落的場面。在一個負面消息的觸發點下，於資訊全面及迅速流動的市場內，加上衍生工具和對沖活動的普及和活躍。股市的升跌震撼力，隨著資訊時代的發展而加速。
但萬變不離其宗的是，大部分機構投資者的資金取向和投資比重，皆建基在衡量股市及股票本身的估值，後者主要以增長及行業發展前景為依歸。而估值及預測行業以至經濟前景，則各人有各人的看法，可謂牛熊意見不一，但很多時趨勢的形成及掌握，牽導資金流向，至於近十年興起和日趨活躍的「動向買賣」則對股市的趨勢發展有推波助瀾的影響，從目前普遍的主流看法衡量，在市場流動資金仍見充裕(短期可能有收縮狀況，致使股市仍有下調壓力)，預期恆指在第一及第二季完成調整階段後，恆指第四季有機會上試17000水平，惟短期步入反覆下試低位的趨勢。
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