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時富證券資料研究
德信科技(1228)主要生產及銷售以「德信」、「卡迪奧」及「愛信」為品牌的電子計算機，佔每年財政年度營業額70%以上。另外，該公司亦生產其他電子產品，包括防水手錶、家用電話及液晶體顯示屏。集團所生產之大部分產品價格較低廉，以平價策略打入發展中國家，其中以印度為主要市場，其他市場包括非洲、西歐、中東、南北美洲、俄羅斯及其他亞洲國家。
2005年公司面對最大挑戰是原材料及勞工成本上升，導致生產成本增加。由於油價持續處於高水平導致運輸成本及原材料如塑膠等價格上升，預期毛利率將由2004年度25.3%下降至2005年度的22%，純利率亦由2004年度的20.5%下跌至2005年度的14.6%。
新廠房助降低生產成本
由於河南省有龐大之勞動力而且交通發達，故公司決定於該省興建廠房，務求減低勞工及運輸成本。廠房雖已於2005年2月開始投入運作，但仍處於初期營運階段，預期廠房仍需要更長之運作時間才能達致成本效益。
集團打算投放更多資源發展手錶、液晶體顯示屏及電子遊戲卡等其他電子產品。由於此類產品之毛利率較高，預期將有助提高集團之整體邊際利潤。另外集團計劃以OEM形式發展手提電話業務打入歐洲市場，但由於手提電話生產對集團來說仍屬起步階段，故相信於未來數年，此產品線對集團的貢獻仍然微不足道。
德信業務發展平穩，未來仍以製造及銷售計數機為主要業務，業務發展將欠驚喜。預期05年純利將下跌36%，主要由於原材料成本上升；06年將反彈24%，主要由於河南新廠房的效益將因產量增加而改善；07年或以後則保持平穩。
公司06年預期市盈率為3.6倍，與同業相若。給予「持有」的評級，目標價0.20元。
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