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時富證券資料研究
匯豐控股(005)05年業績稍勝預期，純利增長17%至150.81億美元(每股1.36美元)，位於市場預期範圍的上限。這主要是由於成本對收入比率較低(05年上半年為51.8%，下半年降至50.7%)，較預期低的撥備率及較低的實際稅率。這些因素都彌補了淨息差下降的影響。
新興市場為主要增長動力：亞太區及南美洲區稅前盈利分別增長39%及47%，比北美洲的13%，歐洲區的10%及香港區的-6%為高。
展望將來，預期匯豐06年盈利增長將放緩至不足3%，07年將恢復至約9%左右，主要是由於美國孳息曲線平坦及香港按揭市場競爭激烈，令佔匯豐一半以上的美國及香港的資產所產生的淨息差下降。
匯豐現時06年的市帳率為1.93倍，市盈率為12.1倍，與國際同業相若。
現將匯豐的評級定為「持有」，目標價定為133元。
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