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東美證券聯席董事 曾永堅
港股昨日反彈欠成交配合，除反映市場買賣意慾受利淡氣氛影響外，亦反映期指淡倉策略者亦暫收斂，雖則美國十年期國債孳息進一步升上4.77%水平，繼續成為市場憂慮美國加息週期仍未完結的藉口，但從現貨成交及期指市場的表現來推斷，投機者暫不敢大幅拋空現貨。形成恆指仍受制50天平均線水平。然而，資金的入市意慾仍受憂慮利率上升的氣氛所影響，鑑於美國國債需求受日本利率預期的影響，另國際期油的價格仍反覆，構成資金現不急於入市增持港股。預期恆指短期仍在15700至15200上落。
現階段，美國國債市場面對的主要拋售壓力，一方面，來自對沖基金投機日資未來逐步減持國債的預期，另一方面，過去在日本本土零利率的環境下，機構透過借貸日圓投資美國國債收取無風險回報為普及的做法，過去需求大增令價格造好（孳息向下），亦解釋為何美國長期國債孳息過去大部分時間低企，現在金融市場潛在的波動危機是，縱使日本利率回升已在市場預期當中，但如上述資金逐步減持美國國債，將對有關年期國債孳息產生較大向上壓力，債息急速上升對股市有一定利淡影響，亦增加亞太股市資金進一步回吐而流向國債收取高息的誘因。筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份。
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