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時富資料研究
冠捷科技(0903)05年業績符合市場預期，公司純利按年上升近44.4%，達1.5億美元(每股盈利為9.9美仙)，與市場預期的1.48億美元相若。管理層表示派發末期息為2美仙，05派息率為33.8%。
產品增長較預期佳
05年全球顯示屏的付運量較預期好，液晶體(LCD)顯示屏的增幅錄得按年上升83.4%，達1767萬部，較預期高出15.7%；映像管(CRT)顯示屏則較預期跌幅為小，付運量按年下跌6%至1121萬部，較預期高出6.6%。
毛利率略為下降
主要是公司於九月份收購飛利浦業務的顯示屏生產方式開支較現有業務為高，令公司錄得毛利率由去年6.2%下降至5.7%，但預期公司將進一步整合生產模式及增添新款顯示屏，將可以減低產品的成本開支。
料派息率維持逾30%
公司財政狀況穩健，雖然管理層表示將可能耗資約9000萬美元於歐洲開設廠房，現時手頭現金達4.2億美元，相信公司於06年派息率將可以維持於30%以上。
在產品付運量強勁增幅及收購業務後的盈利增長帶動下，公司將錄得穩定的收入增長，我們將06及07年的純利預測分別上調16.1%及32.4%。06年預測市盈率為8.8倍，相比其它地區同業的12倍市盈率較低，現將投資評級由「吸納」調高至「買入」，目標價為10.8元（昨收報9.30元），相等於11倍06年預測市盈率。
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